スタートアップの皆さん、これまで従来の VC に売り込みを行っても、好意的な紹介では何も得られなかった場合は、コーポレート VC (CVC) を検討してみてはいかがでしょうか。
CVC投資率は上昇中
過去 10 年間で、企業投資は VC 資金全体の約 15 パーセントから約 29 パーセントまで上昇しました。 Nvidia、Google、Facebook、Softbank、Samsung、Eli LIli、Microsoft、Apple などの CVC 部門を持つ企業のおかげで、10 年前はわずか 10% でしたが、現在では全取引の約 25% に CVC が含まれています。
ジャガー・ランドローバー（JLR）のベンチャーキャピタル部門、インモーション・ベンチャーズのマネージング・ディレクター、マイク・スミード氏に話を聞いた。 2016 年に設立され、投資対象は英国、ベイエリア、テルアビブに広がり、通常はシードからシリーズ A ステージの初期段階のスタートアップに投資しており、小切手額は 25 万ドルから 200 万ドルの範囲です。
彼は次のように主張します。
「CVCは企業にとって趣味ではなく、正しいものです。実際には、企業にとって財務的価値と戦略的価値を生み出すことであり、企業が外部環境の変化にどのように適応するかを示す素晴らしい例です。」
同氏はまた、より広範な文化的ギャップについても強調している。大手優良企業の上級幹部で伝統的に CVC を受け入れたり、CVC で育ってきた人はほとんどいないのだ。
「それにもかかわらず、当社は英国で最も活発な企業投資家の1つとしての地位を確立しており、トップCVCの中でシェル、BP、HSBC、バークレイズなどと並んで7位にランクされています。」
InMotion Ventures は当初、モビリティ、スマート シティ、および関連テクノロジーの未来を探求するために設立されました。しかし、焦点はジャガー ランドローバー (JLR) の戦略的変革とより密接に連携し、イノベーションのペースを高めることに移行しました。
この変革は製造業を超えて広がります。それは、ディーラー、顧客関係、さらには顧客の車の購入方法にさえ影響を与えます。ソフトウェア デファインド カーやコネクテッド カーなどの進歩により、業界の優先順位が再定義されました。
InMotion は、次のようなさまざまな企業に投資しています。
- バンパー（修理用BNPL）
- ChipFlow (カスタム半導体)
- Circuror (サプライチェーンのトレーサビリティ)
- BeyondMath (高度なエンジニアリング シミュレーション)
- Uncagged Innovations (バイオレザー)
- Verax AI (Gen AI インフラストラクチャ)
スミード氏は、自動車メーカーは、これまでのようにすべてを社内で処理しようとするのはもはや不可能であることに気づいたと主張する。そうしようとすると、持続不可能な労働力が必要になるか、時間がかかりすぎるかのどちらかになります。その頃には、テスラ、リビアン、BYD などの新規参入者がレガシーの制約から解放され、すでに市場シェアを掌握しているでしょう。
「EVは中国やベトナムなどの地域から出てきており、その開発サイクルは数年ではなく数か月です。」
親会社のメリット
JLR エコシステムのスタートアップは、顧客やサプライヤーだけでなく、企業全体の文字通り何千ものエンジニア、プロダクト マネージャー、営業担当者にアクセスできます。
InMotion Ventures は JLR の完全子会社として運営されており、オフバランスシートのエバーグリーン ファンドとして構成されています。
しかし、スミード氏は次のように認めている。
「私たちは、JLR の資金から投資することがあります。したがって、段階の観点から私たちの論文の外にあるものを見たとき、私たちは Excel のちょっとした魔法を使って、別の事業部門から資金を受け取るので、割り当てを増やすことができます。」これにより、投資に柔軟性がもたらされ、年間の資本展開が増加します。」
InMotion はポートフォリオ企業にどのようなサポートを提供していますか?
Smeed によると、潜在的なポートフォリオ企業は、JLR のロードマップだけでなく、数百の企業を含むより広範なタラ グループに照らして評価されます。
「一部の分野は、グループ内またはNVIDIA、Bosch、Continentalなどの主要なティア1サプライヤーとの協力によってすでにカバーされています。これにより、スタートアップとの関わりが双方に有意義な価値を提供できる分野に集中することができます。」
その後、デューデリジェンスや技術専門家を含むパートナーと協力して、スタートアップの評価を支援します。」
このプロセスの重要な部分には、創設チームと InMotion の技術専門家との共同協議が含まれ、テクノロジーの詳細を掘り下げます。
Smeed 氏は、スタートアップの軌道は JLR のニーズと一致する必要があると詳しく述べています。
「私たちは、投資が単純な取引関係を超えて付加価値をもたらすかどうかを評価します。付加価値が特定されない場合、私たちは投資しません。ただし、スタートアップとの関係は他の手段を通じてさらに成長する可能性があります。」
しかし、私たちが投資するときは、その関係が指数関数的な価値を生み出すシナリオ、つまり「1 プラス 1 は 3 に等しい」効果を目指します。」
場合によっては、InMotion がスタートアップの最初の OEM または企業投資家となることもあります。これは、概念実証コラボレーション、設計パートナーシップ、または新興企業が F1 などのニッチ市場から主流の自動車アプリケーションに移行するのを支援するなどの機会につながる可能性があります。これらの相互利益は、投資が理にかなっているかどうかを判断する鍵となります。
InMotion のポートフォリオの 90% 以上は、何らかの形で JLR と積極的に関わっています。現在関与している 18 社のうち 5 社は、JLR のサプライヤーまたは顧客として商業契約を結んでいます。残りは調達プロセスに携わるか、RFP や同様の手順を経て作業するか、設計の概念実証やパートナーシップに関与します。
もちろん、スタートアップが調達段階に到達すると、自らのメリットに基づいて立たなければなりません。
長期ビジョンの贅沢
InMotion が親資本にアクセスできるということは、3 ～ 4 年ごとに資金調達を行う必要がなく、長期的なイノベーションのために初期段階の企業に投資できることを意味します。
Smeed 氏は、プレミアムおよび高級 EV 市場は従来の自動車とは大きく異なって運営されていると詳しく説明しました。
「このセグメントの力関係は異なりますが、私たちが初期段階の企業に焦点を移した主な理由の 1 つは、逆説的ですが、JLR の研究開発およびエンジニアリング主導の文化が、この段階のスタートアップ企業との関わりを容易にしているからです。
初期段階の企業を取り込むことで、JLR は基礎レベルでのイノベーションを促進することもでき、これは新たなテクノロジーやアイデアを探求する上で特に有益となる可能性があります。」
CVC で何を探すべきか
CVC からの資金を探している場合、考慮すべき点は何でしょうか?スミード氏は、目標の調整が最も重要な要素であると示唆しています。
「CVC が何を達成しようとしているのかを理解することが不可欠です。
従来の VC は比較的単純で、利益を生み出し、スタートアップが牽引力を獲得できるようサポートし、最終的には出口を目指すことを目的としています。彼らの価値は多くの場合明確であり、専門知識、取締役会レベルの貢献、ネットワークをもたらします。
しかし、CVC はその運営が完全に親会社の戦略と目標に依存しているため、より複雑です。」
経験の浅い創業者、特に大学からスピンアウトした創業者は、CVC と関わることで自動的に買収や顧客の獲得につながると考えるかもしれません。そのようなことが起こる可能性もありますが、常にそうとは限りません。
創設者は次のことを尋ねるべきです。
「この投資家の目的は何ですか？資本以外に何を提供してくれるのですか？」
InMotion は、戦略的な専門知識、コミュニケーションなどの分野でのサポート、専属 PR 代理店へのアクセスを提供します。しかしスミード氏は、新興企業とJLRのような自動車企業は「まったく異なる世界で事業を展開している。新興企業が『超高速』と考えるものでも、大企業は『氷のように遅い』とみなすかもしれない」と強調する。
大企業にはリスクを軽減するために設計された調達、法務、ガバナンスなどのシステムがあり、スタートアップ企業にとってこれらの環境を乗り切るのは困難になる可能性があります。
これが、InMotion を含む多くの CVC ユニットが親会社から独立して運営されている理由です。この独立性により、競争環境においてより迅速に行動し、より迅速に意思決定を行うことができます。
しかしスミード氏は、従来のVCのキャッシュサイクル（撤退と収益の再投資で生計を立てる）は現在、それほど持続可能ではないと指摘する。
「多くの CFO は、CVC 部門をより厳密に精査し始めています。かつては現金を生み出す部門、または自給自足部門とみなされていましたが、今ではコストセンターとみなされています。『なぜ突然お金がかかるのですか?』といった疑問が生まれます。 ‘がより一般的になってきています。」
この環境では、目に見える価値を実証する InMotion の能力が重要です。当社のポートフォリオ企業の 90% 以上が JLR と積極的に連携しており、親会社の資金を節約したり、開発スケジュールを短縮したりする新興企業に JLR を導入しているという事実は、大きな利点です。
さらに、Smeed 氏は、「VC はますます私たちに信頼性を求めるようになってきています。たとえば、ある有名な VC が最近、興味のある会社について私たちに相談してきました。彼らはテクノロジーとチームを高く評価していましたが、その潜在的なエンタープライズ用途の検証を望んでいました。勤勉さと投資を実施し、このソリューションが真の問題に対処するものであることを保証しました。」
この種のパートナーシップは、特にほぼすべてのイノベーションが足場を求めている AI などの分野において、CVC が資本を超えて価値をどのように付加できるかを示しています。
しかし、スミード氏は、例外的なスタートアップの資金調達ラウンドでの地位を確保するのは難しい場合があることを認めています。
「最も注目度の高いラウンドは、1 週間以内に開始して終了する場合があります。CVC の意思決定プロセスが 8 週間だと、競争するのは困難になります。私たちは一部の VC のように 24 時間のタイムラインで運営することはできませんが、スピードと勤勉さのバランスを取る。」
しかし、後期段階のスタートアップ企業、特にシリーズ A のスタートアップ企業の場合、InMotion は初期のラウンドを逃した後も 12 か月以上連絡を取り合うことが多く、機会を予測し、適切な時期に迅速に行動できる体制を整えることができます。
リード画像: InMotion Ventures マネージング ディレクター、Mike Smeed 氏。写真: クレジットなし。