今日、最初のMomentum Venturesは、2番目のDeeptechhardware Napkinをリリースしました。 Point Nine Capitalの影響力のあるSaasのNapkinに触発されたこの募集は、Deeptechハードウェアスタートアップの資金調達ダイナミクスに関するコンパクトな洞察を提供します。
私は、VCのMaximilian Ochs博士と、最初のMomentum Venturesとレポートの著者の1人に、詳細を確認しました。
今年のバージョンには、2024年と2025年のデータが含まれており、過去2年間の変更を追跡しています。
最初のMomentum Venturesは、約20のヨーロッパのDeeptech Venture Capital企業から100を超える匿名の調査回答を集めました。各エントリは、一般化された業界平均ではなく、ハードウェアファーストスタートアップによって成功した特定の資金調達ラウンドを表しています。
データセットは、以下を含む重要な投資時間の詳細をキャプチャします。
- 丸いサイズと評価。
- 受け取った公的資金;
- チーム構成（例：アカデミック対商業的背景）;
- 商業牽引力;
- 技術的な成熟;
シリーズBステージ前のヨーロッパのスタートアップのみが含まれており、橋渡しと2025年に限定された資金調達ラウンドは、橋の丸いラウンドと拡張を除きました。焦点は、半導体、フォトニクス、ロボット工学などのハードウェアファーストスタートアップにありましたが、バイオテクノロジーのスタートアップは意図的に除外されました。
ナプキンに関する重要な調査結果：
収益は、初期の投資家にとって重要な指標ではありません
今年、データには、収益のある1つのシード企業（約50万ユーロから200万ユーロ）のみが含まれていました。スタートアップは2022/23と比較して技術的に成熟していないことが明らかになり、投資家はより高い技術リスクにより多くの食欲を持っているようです。
産業パイロットを持つシード前企業の数は40％から20％に減少し、スタートアップの80％がコンセプトまたはラボデモ段階にありました。
シリーズAを通じて、Deeptechハードウェア企業の40％未満がまだラボのデモ参加者をテストしています。
OCHSによると、「ほとんどの初期段階のスタートアップはラボのデモンストレーション段階にあり、それでも数年間の商業化から離れていますが、これは単なる初期段階の問題ではありません。
投資家は、検証されていないテクノロジーを持つ企業にもっとお金を払っています
投資家は、技術リスクにより多くの食欲を持っているようです。特に、これに市場リスクが少ない場合（技術を解決できる場合は、多かれ少なかれ大規模な市場のロックを解除します）。
「初期段階のベンチャーは非常に競争が激しく、DeepTechをやりたいと思う多くの資金があり、非常に良いスタートアップはほとんどないので、競争するよりも早く投資することができます。
PhDは、Deeptechの連続起業家を支配しています
さらに、2024年の報告書は、設立チームにおける博士号と業界の退役軍人の支配を強調しました。
シード前の段階では、創業者の90％が博士号を取得しており、2022/23年の80％から増加していますが、40％未満が関連する業界の経験を持っていますが、昨年の27％からわずか27％から増加しています。
OCHSは、最強のチームが深い研究の専門知識と実践的な業界の経験を組み合わせていることを強調しています。
コマーシャルの共同設立者を持つことは、DeepTech企業の標準ではありません。前シードでは、ほぼ75％が純粋な技術チームです。代わりに、すべての段階のほとんどの企業には非常に技術的なCEOがあります。しかし、一般的な傾向は残っています。ディープテックのスタートアップは、非常に学術的な初めての創設者によって設立されることがよくありますが、DeepTechにはまだ多くのシリアル起業家がいません。
Ochsはそれを主張します
「ヨーロッパにはそれほど成功したDeepTechハードウェアスタートアップがそれほど多くないという理由だけで、（米国のように）シリアルDeepTechの創設者のコミュニティはまだありません。」
商業牽引よりも優先された技術トラクター
データは、商業上の牽引力は重要ではないことを明らかにしていますが、初期段階では技術的な牽引力が非常に重要です。
Ochsによると：
「多くのシリーズAとBの企業が大幅に収益を上げていませんが、将来的に支配的な地位を築くのに役立つ主要な技術マイルストーンにぶつかった場合、投資家はまだ投資に熱心です。」
コンセプトステージのスタートアップは何百万人もの資金を引き付けることができますが、2024-2025の投資家で、彼らが技術的な準備レベルや製品の成熟度とのマッチング資金の規模について、彼らがより規律になるでしょうか？
Ochsは主張します：
「私たちはまだシード前に多くのコンセプト段階企業を持っていますが、シード前の企業の60％がラボのデモを持っているので、わずかに技術的に高度です。すべての投資家のために物理学をチェックアウトする必要があります。」
資金調達の目標の一部として公的資金に頼らないでください
昨年は公的資金のわずかな増加を見てきましたが、OCHSは一般に、VCSから調達する際に公的資金に頼らないように創設者に助言しています。
彼は共有しました：
「関連するマイルストーンに到達するためには400万ユーロが必要だとしましょうが、VCSから200万ユーロしか調達しないことを望んでいます。
私たちはそれを何度も何度も見ました、助成金が遅れているか、申請が受け入れられません（何らかの理由で）、そしてプライベートラウンドはより大きくなければなりません。」
彼は常に、助成金とは独立して資金調達を計画することをお勧めします。
「そうは言っても、特にフュージョン会社の建設など、公的支援が重要な場合には、助成金が進歩を加速するために不可欠であることがよくあります。」
開発の早い段階で顧客を巻き込みます
彼が多くのDeepTechの創設者と共有しているOCHSからの重要なポイントは、CapexとLong Innovation Cyclesを考えると、DeepTechのスタートアップができるだけ早く顧客と連携することが重要であることです。
「私は、大きなビジョンに向かう途中で（まだ遠く離れているかもしれない）、初期の顧客の牽引力（技術を検証するために）を追いかけるケースが好きです。」
全体として、レポートデータでは、シリーズBの取引が顕著に増加し、生態系が成熟し始めていることを示しています。同時に、初期段階のイノベーションに対する持続的な食欲を強調している成熟度の少ない技術に継続的に関心がありました。
OCHSは、創業者に助成金とは別に資金調達を計画するよう助言することに加えて、野心的なチームが進捗を加速するためにかなりのラウンドを上げることを奨励しています。
「マイルストーンに到達するために必要なものを育てることを恐れないでください。」