本日、ドイツ連邦政府は初の投資家会議「ドイツ投資サミット」を開催します。
このイベントは、ドイツがビジネスおよび投資先として現在必要としているものに焦点を当てています。ベンチャーキャピタルのリーダーらは、同国の海外資金への依存は経済価値と重要技術の管理の両方を失う危険があると警告している。
運用資産280億ユーロを誇る20社以上のドイツの大手ベンチャーキャピタルおよび成長ファンドを代表するドイツベンチャー・成長フォーラム（GVGF）は、ドイツは次世代の世界的テクノロジー企業に資金を提供するために国内の機関資本をさらに動員する必要があると主張している。
フォーラムが提供した数字によると、2026年上半期にドイツの新興企業に51億ユーロが投資されたが、国内投資家からの投資は3分の1にも満たなかった。
同フォーラムは、ドイツがベンチャーキャピタルへの機関投資家への配分を増やすことで、成長企業のために年間約150億ユーロの追加の民間資本を動員できる可能性があると試算している。
ドイツの国内投資ギャップ
ドイツのスタートアップエコシステムは、特に企業が大規模な資金調達ラウンドに進むにつれて、依然として外国資本に大きく依存している。
GVGFによると、米国の投資家は欧州の投資家と同程度の資本を欧州企業に提供し、過去5年間で1億ユーロ以上の成長資金を調達した。
これに対し、米国の成長企業への投資の約70％は国内資金から来ている。
Earlybird Venture Capital の共同創設者兼パートナーである Christian Nagel 氏は、ドイツには自国のテクノロジー企業に資金を提供する未開発の大きな可能性があると述べました。
「今年上半期、ドイツの新興企業に51億ユーロが投資されました。この資金の3分の1未満がドイツ国内からのものです。
米国は、自国の成長企業への投資に関しては通常 70% の自給率を持っています。ここにはドイツにとって大きな可能性がまだ残っている。」
さらに同氏は、現在ドイツの機関投資家が海外に流出している傾向を逆転させるため、協力、透明性、対話の強化を求めた。
同フォーラムは、同程度の国内投資シェアを維持しながら、米国の成長投資レベルを経済規模と一致させるには、ドイツからの約150億ユーロを含む、欧州全土で年間約300億ユーロの追加投資が必要になると推定している。
ドイツの2.8兆ユーロの機関資本プールを解放する
ドイツの年金基金、保険会社、財団は合わせて約2兆8000億ユーロの資産を管理しているが、そのポートフォリオは依然として国債や不動産などの伝統的な投資に大きく集中している。
フォーラムが引用したOECDの数値によると、ドイツの年金基金は5年間の平均名目リターン2.9％を記録したが、これはインフレ後の実質リターン-0.6％に相当する。比較すると、米国の年金基金は同期間に名目リターン5.3％、実質リターン1.2％を達成した。
GVGFはまた、ドイツの機関投資家が過去10年間、ヨーロッパのベンチャーおよび成長ファンドに年間平均4億ユーロを拠出していることを示唆するInvest Europeのデータを引用しており、これは配分率約0.1％に相当する。フォーラムの試算によれば、この配分をわずか 2% に増やすだけで、年間約 150 億ユーロの追加投資が動員される可能性があります。
ハイテクグリュンダーフォンズのパートナーであるタンヤ・エマーリング博士は、ドイツで計画されている法定資本年金が潜在的な触媒になると見ている。
「計画されている法定資本年金は、ドイツのVCにとって資本を増やす大きな機会を提供する。多様化したポートフォリオの中で、VCはまさに資本年金が提供しようとしているもの、つまり収益と成長を提供する。」
エマーリング氏は、ベンチャーキャピタルへの投資は将来の年金制度が依存する経済基盤を強化する可能性がある一方、保険会社はイノベーションへの資金提供においてより大きな役割を果たすことができると主張した。
明日の世界市場リーダーへの資金提供
GVGFは、資金格差を超えて、ドイツの経済競争力と技術主権は、高成長テクノロジー企業を育成し維持する能力にますます依存していると主張している。
Vsquared Venturesの共同創設者兼ゼネラルパートナーであるベネディクト・フォン・シェーラー氏は、投資家にとってのドイツの魅力についての議論は確立された産業の枠を超えたものに目を向ける必要があると述べた。
「昨日のビジネスモデルだけに頼って繁栄と雇用を守ることはできません。
魅力的な投資先とは、すでに設立されている企業だけでなく、とりわけ、まだ設立されていない、または設立されつつあり、世界中で成長し規模を拡大する可能性のある企業によって定義されます。」
GVGFはまた、ドイツのベンチャーと成長のプレイブックを発行し、ベンチャーキャピタルのリスクとリターンに関するデータを提示し、機関投資家に資産クラスへのエクスポージャーを再考するよう呼びかけています。国内投資に対する障壁を取り除くことに特に重点を置き、ベンチャーキャピタル企業、機関投資家、政策立案者の間で体系的な対話を確立することを目的としている。
課題は、単にドイツの既存産業への投資を呼び込むことではなく、将来の経済を定義する企業が世界的リーダーに成長するために必要な資本を確実に確保できるようにすることである。
リード画像: ベト・ルイス・アロンソ。