本日、新しいレポートで、新世代のロケット船ユニコーン企業が欧州での資金調達ラウンドと評価額で記録を更新している一方で、初期段階の資金調達パイプラインが崩壊しつつあることが明らかになった。
本日、ロンドンで開催された世界的なVCアントラーの欧州創業者カンファレンスで発表されたこの研究は、2000年以来ヨーロッパにおける760人のユニコーン創業者、4,129人のシリーズA創業者、81,055件の資金調達ラウンドを分析したものである。
結論は明らかです。ロケットのようなユニコーン企業が、ハイテク企業がヨーロッパで達成できることを再定義しています。しかし、ヨーロッパの成長資金の問題は解決しましたが、初期段階の資金危機に陥っています。
ヨーロッパのロケット船とジャガーノートの台頭
現在ヨーロッパには 33 社のロケット宇宙ユニコーン企業が存在します。これらの企業は 2020 年以降に設立され、ユニコーンの地位を獲得しています。
しかし、アントラー氏によると、2020年以降に欧州で設立されたユニコーン企業は、それ以前に設立されたユニコーン企業とは大きく異なる行動をとっているという。ユニコーンの地位に達するまでに平均して 2 年かかりましたが、2020 年以前は 7.2 年かかりました。彼らは初期の段階でより多くの米国のTier 1 VCを引き付け、キャップテーブルにさらに多くのVCを追加し、これまでヨーロッパで見てきたよりもはるかに多くの資金をシードとシリーズAで調達しています。
ヨーロッパのロケット船を動かしている 2 人の創設者のプロフィール: アントラーは、ロケット船ユニコーンの 2 つの異なるカテゴリー、ジェットとジャガーノートを特定しました。
Jets は、Lovable や Legora のような無駄のない、資本効率の高い収益マシンです。ジャガーノートは、防衛、エネルギー、AMI Labs、Ineffable Intelligence、Fuse Energy などのフロンティアラボなどの分野に拠点を置く、資本集約型のディープテック企業です。
Jet と Juggernaut の創業者の大部分は技術者ですが (2022 年以降にヨーロッパで設立された全ユニコーン企業の 77%)、創業者は次の 2 つの異なるプロフィールにも分類されます。
ジャガーノートの創設者は、ジェッツの創設者よりも年齢が高く、学術的な経験が豊富である傾向があります。創業時の平均年齢は37歳であるのに対し、ジェッツは31歳で、38.5％が博士号を取得しているのに対し、ジェッツ創設者の割合はわずか10％である。
ジャガーノートの創業者の約35パーセントは、これまでビッグテックや研究所で働いていたが、ジェッツの創業者には誰もいなかった。しかし、ジェッツの創設者は技術的な背景を持つ可能性が高く (71 パーセント対 65.9 パーセント)、指導的役割を担っている可能性が大幅に高い (81 パーセント対 51.4 パーセント)。
連続起業家精神はジャガーノートの創設者の間でより一般的であり、ジェッツの38パーセントと比較して45パーセントとなっている。
さらに、ストックホルムやパリではロケットのユニコーン企業が成功を収めているにもかかわらず、ロンドンにはこれらの企業の 43 パーセントが本拠地を構えており、これは他のヨーロッパの都市よりも多いです。
現在、シリーズAに進出できるスタートアップは10社に1社未満です
初期段階の資金調達に関しては、2016 年以降、プレシード資金は 2016 年から 2025 年の間に 197% 急増しました。
しかし、同じ期間でシリーズ A の取引は 5% しか増加せず、単純にペースが追いついていないのです。実際、欧州では創業者の数が増加している一方で、2021年以降、プレシード、シード、シリーズAの取引はそれぞれ38％、41％、45％減少している。
シリーズ A で本当のボトルネックが現れています。
2008年から2019年の間に、ヨーロッパでシードラウンドで資金を調達したスタートアップ企業の23.3％がシリーズAラウンドで資金調達を行った。そのコンバージョン率は現在低下しています。 2022 年には 13.1%、2023 年には 9.3% でした。言い換えれば、シリーズ A に進出できる欧州のスタートアップ企業は 10 社に 1 社未満ということになります。
なぜこのようなことが起こっているのでしょうか?
レポートで分析されたすべての証拠は、本当の理由がプレシードからシリーズAまでヨーロッパのスタートアップを支援するアクティブな投資家の数の減少であることを示唆しています。
ヨーロッパでは、アクティブな投資家の数は2022年まで着実に増加しました。それ以来、プレシードおよびシード段階で取引を行う投資家の数は42パーセント減少しました。
シリーズA投資家の数は44.7パーセント減少し、成長段階の投資家の数は30パーセント減少した。市場に参入する新規投資家の数も減少している。
初期段階の新興企業を支援する新規投資家の数は2022年以降45.2％減少したが、成長段階の企業を支援する新規投資家の数は2022年以降0.7％の減少にとどまった。
Antler は、スタートアップがシードからシリーズ A ラウンドに転換する可能性を高めるすべての変数を分析しました。
最大の要因は次の 2 つでした。
- 上位 4 分の 1 のシード (200 万ドルから 500 万ドル) を調達し、
- 以前にスケーリングするスタートアップで働いていた創業者が少なくとも 1 人いる。
同社は、2021/22年にシードラウンドで資金を調達したスタートアップ27社がその基準を完全に満たしているが、まだシリーズAを調達していない、と主張している。
これらの企業は、業界独自の基準に従えば成功するはずだったのに、逃してしまった企業です。初期段階の資金調達ギャップを埋め、シードからシリーズAラウンドに転換するスタートアップの数を2020年以前の23.3パーセントの転換率に戻すには、27億4000万ドルの費用がかかる。
これはかなりの額のように聞こえますが、ロケットのユニコーン企業が調達した全資金のわずか 10 パーセントに相当します。この資金パイプラインを回復すれば、推定で毎年 3 社の追加の欧州ユニコーン企業が誕生し、長期的な経済成長、雇用創出、エコシステムの流動性が促進されるでしょう。
Antler のパートナー、Christoph Klink 氏は次のようにコメントしています。
「誰もが注目を集める巨大資金調達ラウンドを追いかけている一方で、新しいスタートアップを支援する投資家はますます少なくなっている。あらゆる指標が彼らがかつてないほど資格とスキルを備えていることを示唆しているにもかかわらず、私たちは新世代のヨーロッパの創業者を絞め殺しつつある。
この危機は解決できる。そしてそれを修正することで、投資家はその過程でユニコーンや外れ値の創業者を見つけることができるようになる。しかし、私たちは今すぐ行動する必要があります。」