英国最大のクラウドファンディングプラットフォームは昨年、二次流動性の上昇と事業全体のコスト削減により「苦戦した」通期利益を報告したとCEOの1人は語る。
クラウドキューブ共同最高経営責任者（CEO）のマット・クーパー氏は、「変化は劇的だった。2～3年前、私たちはセカンダリーをまったく行っていなかった。私たちはプライマリーのみの資金調達プラットフォームだった。今年は、セカンダリーを通じて全事業の最大50パーセントを得られる可能性がある」と語った。
Crowdcube は、英国初の株式クラウドファンディング プラットフォームとして 2011 年に設立された同社のプラットフォーム上で、Monzo や Revolut (初期の頃) などのいくつかの有名スタートアップ企業が一次資金調達を実行するのを見てきました。
クラウドキューブを通じて民間企業に15億ポンド以上が投資されている。
成功例としては、2,000 人の Crowdcube ユーザーが支援する財務アドバイスの新興企業 Nutmeg が挙げられ、2021 年に JP モルガンに 7 億ポンドで買収されました。
昨年、クラウドキューブで約3000万ポンドを調達したフリートレードは、割安な評価ではあったものの、オンライン投資プラットフォームのIGグループに売却された。
収益性の向上
クラウドキューブはまだカンパニーズハウスで2025年の決算を公表していない。 2024年には980万ポンドの収益に対して620万ポンドの損失を出したが、クーパー氏は2025年には通期で純利益を上げたと述べている。
二次的な活動の増加に加えて、クラウドキューブの黒字化は事業全体のコスト削減によっても推進された、と同氏は言う。
クーパー氏は、「私たちは可能な限り効率を高めることに非常に熱心に取り組みました。私たちはビジネスやプロセスの一部でこれまで使用していなかった部分で AI を使用しており、これにより効率を高めることができました。」と述べています。
クーパー氏は、2025年に人員が削減されるかどうかについて、2024年に雇用される約80人から「自然減」が生じると述べた。
利益を上げることの重要性について、クーパー氏は次のように述べています。「利益を達成することは重要な指標です。これはビジネスのユニットエコノミクスが機能していることを示します。外部資本に依存する必要がないことを示します。」
流通市場の台頭
近年、新興企業が従業員のために現金を解放したり、VCが乾燥したIPO市場で売却したりするなど、セカンダリーシェア活動がより一般的になっている。
最近の二次販売活動の有名な例としては、Revolut、イレブンラボ、トレード リパブリックが挙げられます。
クラウドキューブは主に、小規模な非公開スタートアップが自社のプライマリー株式を一般に売却できるプラットフォームとして知られているが、セカンダリー市場にも進出し、2023年にセカンダリー・ディールメイキングのスタートアップであるSemperを買収した。
クーパー氏は、クラウドキューブにとってセカンダリは「恩恵」であり、過去18カ月間にプラットフォームを通じて約1億ドルのセカンダリを処理したと述べた。
クラウドキューブのテクノロジーは、初期段階の投資家による個人投資家への二次販売、従業員による個人投資家への二次販売、クラウドキューブで一次株を販売した新興企業からクラウドキューブ投資家に提供される二次販売など、企業にさまざまな二次販売の機会を提供します。
2025年、クラウドキューブは投資プラットフォームのチップ、チャレンジャーバンクのアトムバンク、エストニアの配車スタートアップのボルトの二次株式売却を実施した。
今年、フランスのAIスタートアップ、ミストラルの株式二次売却がクラウドキューブで実施された。
クーパー氏は「私たちが注力しているのは、英国と欧州の個人投資家や富裕層投資家に、地球上で最も優れた民間企業の株式にアクセスする機会を提供することだ」と述べた。
これらの二次取引の一部は直接的なものではありません。例えば、ボルトの取引は、英国で登録された投資ファンドの一種である特別目的事業体（SPV）であり、ボルトの親会社であるボルト・テクノロジー・OÜの数千株を保有するボルティ・UK・ホールディング・リミテッドのものである。ボルト氏は今回の取引には関与していない。同様に、ミストラルの販売はSPVを通じて行われました。
魚座までのセカンダリ
クラウドキューブが投資家に提供するもう 1 つの二次的な株式の機会は、ロンドン証券取引所との提携を通じてのものであり、新しい PISCES (私設断続証券および資本取引システム) フレームワークを通じて非公開企業の株式に投資できるようになります。
英国の規制当局であるFCAはPISCESの立ち上げに伴って多くの鳴り物入りで、英国の成長と競争力を高めることを期待している。
CityAMによると、昨年ロンドン証券取引所からの申し入れを受け、Revolut、Octopus、OakNorthなどの企業が新たな未公開株式市場への参加を検討していたという。
しかし、オクトパスの社長グレッグ・ジャクソン氏はその後、この大手電力会社が取引所を利用する「計画はない」と述べた。オックスフォード・アイオニクスに投資してきた初期段階のVCファンドであるオックスフォード・サイエンシズ・エンタープライズは、PISCESで取引を行った最初の企業であった。
うお座のスタートが遅いことについて、クーパー氏は「それは一夜にして起こることではない」と言う。
クーパー氏は、「私たちには、有名な企業など、プライベート証券市場の利用を検討している企業の非常に強力なパイプラインがあります。誰もが注目していたのは概念実証でした。」と述べています。
一次リスト
昨年、投資プラットフォームのChipは、Crowdcube史上最大規模の一次資金調達ラウンドの1つであるCrowdcubeで890万ポンドを調達し、英国に本拠を置くスマートフォン破壊企業NothingもCrowdcubeで資金を調達した。
クーパー氏は今年、中東戦争により主要な資金調達が打撃を受けたと述べた。
クーパー氏は「これは機関投資ラウンドやプライマリーサイドでの機関投資ラウンドを終了した企業に影響を与えている。市場の盛衰に合わせてわれわれも盛衰する傾向がある」と述べた。
しかし、同氏はこう付け加えた。「私たちは非常に優れたヘッジをしていると感じています。つまり、企業がプライマリーキャピタルを調達したくない、または利益を上げていない場合、企業はプライマリーキャピタルを調達しない場合に株主に流動性を提供する方法を検討することになるのです。」
最近の主要な資金調達者の 1 つはフランスのビットコイン貯蓄アプリ Bitstack で、8,000 人以上の投資家から 400 万ユーロ近くを調達しました。
クラウドファンダーは自由貿易協定で損をする
クラウドキューブは長年にわたり、誤解を招く売り込みに関する苦情に見舞われてきたが、その内容は、資金確保後間もなく閉鎖した企業に関連する場合もあった。
昨年、IGグループは取引アプリのフリートレードを1億6,000万ポンドで買収したが、これは前回の評価額である2億2,500万ポンドから30パーセント近い評価額割引となった。
タイムズ紙によると、フリートレードはクラウドキューブの大ユーザーで、10回のラウンドで約3000万ポンドを調達したが、一部のクラウドファンディング投資家は出資額の80パーセント以上を失ったという。
クーパー氏は、「これはクラウドキューブの投資家だけでなく、関係するすべての投資家にとって残念なことであったが、投資家に投資機会を提供する際、これが高リスクの資産クラスであることは非常に明確である」と述べた。